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新华医疗:多因素影响整体业绩,静待经营反转

发布时间:2016-04-17    研究机构:兴业证券

近日,新华医疗(600587)公布2015年年报,报告期内公司实现营业收入75.54亿元,同比增长20.23%;归属上市公司股东的净利润2.81亿元,同比下滑13.97%;扣除非经常性损益后的净利润同比下滑28.10%,EPS0.69元。

由于非公开发行节奏的不确定性,暂不考虑增发的相关影响,我们预估公司2016-2018年EPS分别为0.84、1.00和1.20元。我们认为新华医疗未来发展战略清晰,尽管在各项新业务布局的过程中整体投入较大,内部机制的改革也会对经营产生一定的短期波动;但整体来看,本次非公开发行使得激励机制进一步理顺,募集资金解决了新产品新领域方面投入的资金瓶颈(同时缓解了财务费用方面的压力),目前的经营已至低点,后续无论是在血透领域的持续布局,还是在医疗服务领域的整合,以及新产品的研发和产业化,都有望推动公司逐步走出经营低谷实现反转,维持“增持”评级。

风险提示:业务条线复杂之下的管理风险;相关改革进度不达预期。