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新华医疗:持续高增长,积极拓展业务版图

发布时间:2013-09-03    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司发布2013年半年报:1-6月,公司实现营业收入19.19亿元,同比增长44.25%;归属上市公司股东的净利润1.09亿元,同比增长49.73%;实现EPS0.63元;其中扣非后净利润1.02亿元,同比增长42.63%,实现经营性现金流6381.42万元。

事件评论

业绩快速增长,经营稳健:上半年,公司实现营业收入19.19亿元,同比增长44.25%;净利润1.09亿元,同比增长49.73%;实现EPS0.63元;其中扣非后净利润1.02亿元,同比增长42.63%,符合我们的预期。实现经营性现金流6381.42万元。公司综合毛利率提高1.4个百分点;销售费率基本持平,管理费率和财务费率分别上升0.72、0.25个百分比。

毛利率提升带动高增长:上半年,公司加强营销结构的调整,加强了制药装备的市场投放,医疗器械实现收入15.24亿元,同比增长44.28%,毛利率提高3.27个百分点;医疗器械和药品经营业务实现收入3.63亿元,同比增长49.68%;环保设备实现收入1279.51万元,毛利率大幅提升14.46个百分点。

外延式扩张加速,多元化发展并重:2013年公司拟并购中药制药装备行业龙头——上海远跃药机90%股权,进一步拓展制药设备领域发展。公司医疗服务也是公司未来发展的重点领域,目前已经新投资了新华昌国医院和平阴县中医医院,医疗服务将成为下一盈利点。公司多元化发展战略清晰,业务版图拓展较为顺利。

维持“推荐”评级:公司抓住机遇拓展产品种类,并成功开拓医院市场,以医院为主要受众的业务模式符合当前产业的发展趋势,医疗器械业务将是公司未来发展的重点,同时制药装备业务受益于行业高景气度仍保持了稳定增长。随着公司内部资源整合、产品线不断多元化,公司未来发展前景值得期待。预计公司2013-2014年EPS分别为1.30元、1.75元,维持“推荐”评级。

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