移动版

新华医疗中报点评:外延业务渐入佳境,“内生+外延”有望驱动高速成长

发布时间:2013-09-02    研究机构:瑞银证券

中报符合预期

公司发布半年报,营业收入与归属于上市公司股东扣非净利润分别为19亿元、1亿元,同比增长44%、43%,符合我们预期。

外延业务渐入佳境

2013H1母公司收入和净利润为8亿元和7,175万元,分别增长了16%和10%,公司的成长动力主要由子公司贡献,其中长春博讯、上海泰美是利润的最大贡献者:长春博讯主营诊断试剂,13H1净利润为2,983万元;上海泰美为医疗器械代理,13H1净利润为2,263万元。可见公司外延业务进入成长期。

“内生+外延”双轮驱动公司高速成长

公司继续布局“医疗器械、制药装备和医疗服务”板块,积极筛选能够与公司现有业务产生协同的并购标的,加强公司竞争优势。13年将完成对上海远跃药机的收购,我们预计医疗服务板块的并购也将于年内有所突破。我们认为未来3-5年,内生业务将稳定增长,而外延业务将渐次进入高速成长期,公司高速成长能够延续。

估值:上调目标价至58元,维持“买入”评级

考虑到14年三家医院有望并表,我们上调了13-15年预测EPS至1.33/1.87/2.47元(原1.33/1.82/2.31元),根据瑞银VCAM现金流贴现估值,得到新目标价58元(WACC6.7%),维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称