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新华医疗公司报告点评报告:收购长春博迅,进军体外诊断行业

发布时间:2012-07-23    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述公司于 2012年7月21日发布非公开发行预案,拟非公开发行1,446.024万股,募集资金32,550万元,用于收购长春博迅生物技术有限责任公司75%股权。本次发行方案尚待公司股东大会的批准和中国证监会的核准。

事件评论 发行概况:公司拟向第一大股东淄博矿业集团有限责任公司、浙信安享(天津)投资管理中心和董建华分别发行777.26万股、468.8528万股和199.9112股,发行价格拟定为22.51元/股,拟募集资金32,550万元。通过此次增发,大股东控股比例有所提高,体现了对公司发展的信心。

长春博迅是血型检测领军企业,收购对价合理:此次增发募集32,550万元资金用于收购长春博讯75%股权,对应其2012年承诺最低业绩约10倍估值。长春博迅是国内血型检测领域的领军企业,公司将微柱凝胶免疫检测技术应用于血型检测,能够大大缩短临检时间,并提高结果稳定性。

目前同类产品主要为进口,国内竞争尚不激烈。新华医疗(600587)通过此次收购也将进军体外诊断试剂行业,盈利点更加多元化。

原有管理层将留任,业绩承诺降低风险:在本次股权转让完毕后,长春博迅现任董事长董建华将继续在公司任职,任期不低于三年,管理团队保持稳定。同时长春博迅对于未来三年业绩作出承诺:2012-2104年,公司扣除非经常性损益后的净利润不低于4,500万、5,000万、5,500万,年复合增长率约10%;如果未能实现上述利润目标,将进行现金补偿。业绩承诺降低了此次收购的风险。

维持“推荐”评级:公司现有装备类业务受益于行业景气度提升,成长迅速,未来业务拓展方向为医疗器械和服务。此次并购长春博迅,进军体外诊断领域拓展新的产业领域,符合公司长期发展战略。我们暂不考虑增幅影响,预计公司2012-2013年EPS 分别为0.87元和1.19元。维持“推荐”评级。

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